체험내용
롯데로지스틱스 ( 구 현대로지스틱스 인수) M&A pitch book 발표를 했습니다. 제가 맡은 부분은 Valuation 중 Trading Comparables 을 조사해 multiple valuation을 진행하였습니다. KRX 및 DART 에서 조사한 내용을 토대로 WACC 과 필요 멀티플들을 구했습니다. 현대 로지스틱스는 비상장회사였기에, 비교 기업의 BETA를 Unlever 해서 다시 인수대상 회사의 자본구조로 Re-lever 하는 방식으로 구했습니다. 물류산업에서 상장되어 있는 회사가 많지 않았고, 비교로 적절하지 못한 회사들이 많아 이에 대해 더 보완해야 겠다는 생각을 들었습니다.
학습사항
– 산업 분석: 보다 정확한 벨류 체인 분석을 요했습니다. 어떻게 가치가 창출 되고 있는지 명로하게 청중에게 전달해야 한다고 했습니다.
, 기업 분석: 해당 기업이 속한 사언업의 시장에 관한 이야기와 주요 플레이어의 내용을 이야기하되, 반드시 벨류에이션 대상 회사가 가진 특징에 과난 사항에 대해 언급해야하고, 지분 구조에 대한 내용은 꼭 포함되어야 한다고 했습니다.
, Valuation: Trade Comps, Trans Comps 에서 가장 중요한 것은 정말 비슷한 딜과 기업을 선정하는 것이라고 함. 예로, EV/EBITDA 가 Peer 간에 차이가 크다면 Peer 로 묶일 수 없음.
, Investment Highlight : 해당 산업에 종사하는 사람들이 보았을 때 왜 해당 기업을 사야하는 지에 대한 내용이 납득 가능한 논리와 데이터로 이루어져야 함. 인수했을 때 얻을 수 잇는 경제적 효과에 대한 분석도 중요.