FCB 금융학회

M&A Pitch Book Project – Global

LG Siltron M&A Pitch Book

Project Background

SK와 LG Siltron 케이스는 현재 SK의 주력 사업 중 하나인 반도체 사업을 완성 시킨 딜로써, 기존에 반도체 사업을 영위하던 SK가 반도체 생산 재료가 되는 웨이퍼를 생산하는 LG Siltron을 수직적 인수, 합병한 케이스이다. M&A를 통하여 전략적인 시너지를 효과적으로 발휘하여 사업을 강화한 딜로써, 해당 딜을 설명해 줄 수 있는 5장의 슬라이드를 선정하였다.

  • Part 1. Target Overview: LG Siltron
  • Part 2. Global Semiconductor Market – DRAM, NAND
  • Part 3. Global Semiconductor Wafer Market
  • Part 4. M&A Synergies – Vertical Integration
  • Part 5. M&A Synergies – Securement of Stable Supply of Wafer

Project Leaders

Park, Chan ho

Junior Finance Analyst,
FCB Finance Institute

Concentration Area: M&A Advisory

Jeong, Ji hoon

Junior Finance Analyst
FCB Finance Institute

Concentration Area: M&A Advisory

Kim, Hyung sang

Junior Finance Analyst
FCB Finance Institute

Concentration Area: M&A Advisory

Finance Project Portfolio

Part 1.  Target Overview: LG Siltron

LG Siltron은 LG 그룹에서 1990년에 인수하여 웨이퍼 비즈니스를 계속해 왔다. LG Siltron은 웨이퍼 사업에 집중하여 매출은 웨이퍼 사업으로 100%구성되어 있으며 매출은 한국에서 54% 아시아 지역에서 30% 그 이외의 지역에서 16%가 났다. LG 실트론이 가지고 있던 주요 시설로는 경상북도 구미에 있는 3개의 공장과 경기 인천에 있는 1개의 공장이 있으며, 2016년에 총 4개의 공장을 97%의 가동률로 가동하여 1,690만개의 웨이퍼를 생산하였다. LG실트론은 2015년까지 적자를 보였지만 가지고 있던 태양광 사업 등을 정리하며 2017년 흑자전환에 성공했다.

Part 2.  Global Semiconductor Market – DRAM, NAND

웨이퍼의 주된 용도는 반도체의 재료로써 사용됨으로써 웨이퍼에 대한 수요는 DRAM과 NAND 산업과도 크게 연관되어 진다. 과거 DRAM과 NAND시장 모두 수요 증가세가 높았고 DRAM은 시장 점유율을 높이기가 가능했던 반면, NAND는 불가능 하였으나, 미래에는 NAND의 수요 증가세는 계속 높으나 DRAM의 수요 증가는 크지 않을 것으로 예상된다. 또한 미래에는 DRAM의 시장 점유율을 높이기가 불가능 할 것으로 예상되며, NAND는 가능할 것으로 예상된다.

CAPEX = Capital Expenditure

Part 3.  Global Semiconductor Wafer Market

반도체 시장이 커짐에 따라 웨이퍼의 수요가 높아지며 CAPA의 한계로 인해 수급이 불안정한 모습을 보인다. 수요가 높은만큼 공급을 높이기 위해 글로벌 웨이퍼 회사들은 CAPA를 늘리는 추세이며 2017년 539만장이었던 총 생산량은 2020년 668만장까지 CAPA가 확대될 예정이다. 그럼에도 불구하고 상승하는 수요에 공급이 따라가지 못하여 668만장이 생산되는 202년에도 수요가 공급의 비율이 -2%가량 될 예정이다.

Part 4.  M&A Synergies – Vertical Integration

SK의 LG Siltron 인수의 주 목적은 반도체 사업의 수직적 통합이다. SK 그룹은 2012년 Hynix를 인수하며 반도체 사업을 시작했다. 이후 반도체 생산에 필요한 재료들을 확보하기 위해 SK Materials, SK Airgas, SK Tri Chem, SK Showa Denko 기업을 인수 하였으며 웨이퍼를 담당하는 LG Siltron을 인수함으로써 반도체사업의 수직적 통합을 완성했다.

Part 5.  M&A Synergies – Securement of Stable Supply of Wafer

SK 그룹은 SK그룹 내 반도체 사업의 수직적 통합 뿐만 아니라 수급이 불안정한 웨이퍼 시장에서 안정적으로 웨이퍼를 확보할 수 있게 되었다. 앞서 설명한 것 처럼 웨이퍼시장은 공급이 수요를 웃돌며 그 추세는 2020년까지 지속될 예정이다. 이런 안정적인 수급과 함께 SK Hynix는 2017년 수급이 불안정한 웨이퍼 시장상황에도 불구하고 100%의 가동률과 함께 늘어난 CAPA를 기록하였다. 그 결과 SK Hynix는 국제 반도체 시장 점유율을 26%에서 27.4%까지 확대 시킬 수 있었다.

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